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截至目前，上市公司2023年年报大多已发布，本文据此对上市制药企业营收、利润、研发投入等进行排名分析（不含非制造企业及尚未发布2023年年报的上市制药企业）。

净利润

一、净利润：长春高新第一

2023年，净利润超过11亿元的上市制药企业共25家，包括化药和中药企业各10家，各占40%，生物制药企业5家，占20%。

其中，净利润最高的是长春高新。

＞40亿元的有4家，即长春高新（45.32亿元）、恒瑞医药（43.02亿元）、云南白药（40.94亿元）、白云山（40.56亿元）；

30～40亿元的有1家，即上海医药（37.68亿元）；

25～30亿元的有5家，即华润三九（28.53亿元）、华东医药（28.39亿元）、济川药业（28.23亿元）、片仔癀（27.97亿元）、新和成（27.04亿元）；

20～25亿元的有3家，即科伦药业（24.56亿元）、复星医药（23.86亿元）、人福医药（21.34亿元）。

10～20亿元的有12家。（详见图一）

二、净利润增速：东阿阿胶第一

2023年净利润Top25制药企业中，净利润与上年同比增长的有16家，下降的有9家（超过1/3）。

其中，东阿阿胶净利润增速最高。

增速＞40%的有2家，即东阿阿胶（+47.55%）、科伦（+44.03%）；

增速30～40%的有3家，即华兰生物（+37.66%）、云南白药（+36.41%）、济川药业（+30.04%）；

增速20～30%的有2家，即葵花药业（+29.05%）、天坛生物（+25.99%）。

增速10～20%的有6家，包括同仁堂（+16.92%）、华润三九（+16.50%）、华东医药（+13.59%）、片仔癀（+13.15%）、华润双鹤（+12.96%）、恒瑞（+10.14%）。

在净利润下降的9家制药企业中，降幅最大的是以岭药业，下降了42.76%，与其此前疫情期间销售基数太大有关；降幅在20～40%的有复星医药、上海医药、通化东宝和新和成等4家；降幅在20%以下的有4家。

毛利率

分A股三大医药板块来看，2023年生物制品企业毛利率Top15的毛利率全部高于化药企业的Top15，化药企业又明显高于中药企业。（详见图二）

2023年，三大医药板块企业毛利率最高的分别是生物制品的98.93%（迈威生物）、化药的96.48%（迪哲医药）、中药的84.19%（奇正藏药），前者比后者高14.74个百分点。

三大板块排在第15位企业的毛利率分别是生物制品的85.63%（万泰生物）、化药的81.35%（海辰药业）、中药的72.94%（广誉远），前者较后者高出12.69个百分点。

三大板块企业Top15毛利率的平均值分别是生物制品92.62%、化药88.37%、中药76.76%，前者较后者高出15.86个百分点。

研发投入

一、研发投入：百济神州第一

2023年，研发投入超过13亿元的上市制药企业共25家，包括9家Biotech（详见图三）。

其中，研发投入金额最大的是百济神州，也是唯一过百亿元的药企，2023年研发投入128.54亿元。

50～100亿元的有2家，即恒瑞（61.5亿元）、复星医药（59.37亿元）；

30～50亿元的有3家，即石药集团（48.3亿元）、中国生物制药（47.04亿元）、金斯瑞生物（31.27亿元）；

20～30亿元的有6家，即上海医药（26.02亿元）、华润医药（25.04亿元）、长春高新（24.19亿元）、信达生物（22.28亿元）、和黄医药（21.86亿元）、豪森药业（20.97亿元）；

13～20亿元的有11家，包括先声、科伦、君实、再鼎、健康元、华东医药、人福药业等。

二、研发投入增速：长春高新第一

在2023年研发投入Top25上市制药企业中，同比增长的有16家，下降的有9家（超过1/3）。

其中，2023年研发投入增速最大的是长春高新，同比增长45.5%。

增速30～40%的有3家，即人福医药（+35.9%）、华东医药（+33.7%）、荣昌生物（+33%）；

增速20～30%的有4家，即天士力（+29.5%）、豪森药业（+23.8%）、石药集团（+21.2%）、智飞生物（+20.8%）；

增速10～20%的有4家，即百济神州（+13.6%）、万泰生物（13.5%）、华润医药（+12.6%）、金斯瑞生物（+11%）。

在研发投入下降的9家制药企业中，降幅最大的远大医药，下降了36.4%。降幅20～30%的有2家，降幅在20%以下的有6家。

三、研发投入占比：信立泰第一

2023年，在上市制药企业（不含Biotech）研发投入Top20企业中，研发投入金额占营收的比重最大的是信立泰，研发投入占比达31.13%，也是唯一占比高于30%的企业。

占比20～30%的有3家，即先声药业（29.7%）、恒瑞医药（27%）、豪森药业（20.8%）；

占比15～20%的有5家，即石药集团（18.8%）、中国生物制药（18%）、天士力（17.7%）、长春高新（16.6%）、乐普医疗（15.6%）；

占比10～15%的有5家，即复星医药（14.3%）、华海药业（14.1%）、远大医药（13.7%）、华东医药（13.1%）、华北制药（11.6%）；

占比最小的是智飞生物，研发投入占其营收的2.54%，这与其代理默沙东多款疫苗使得营收基数太大有关——智飞生物2023年营收529.18亿元，其中代理占98%。实际上，其13.45亿元的研发投入也已不菲。

中药企业营收

一、中药企业营收：白云山最高

在已发布年报的中药上市企业中，2023年总营收最高的是白云山（未剔除非中药业务营收，下同），其也是唯一一家营收超500亿元的中药企业，达到755.15亿元；

200～500亿元的有2家，即云南白药（391.11亿元）、华润三九（247.39亿元）；

100～200亿元的有5家，即同仁堂（178.61亿元）、太极集团（156.23亿元）、步长制药（132.45亿元）、以岭药业（103.18亿元）、片仔癀（100.58亿元）；

50～100亿元的有9家，即济川药业（96.55亿元）、天士力（86.74亿元）、达仁堂（82.22亿元）、昆药集团（77.03亿元）、康恩贝（67.33亿元）、信邦制药（64.61亿元）、红日药业（61.09亿元）、葵花药业（57亿元）、仁和药业（50.32亿元）。（详见图五）

上述部分企业营收中还包含其非中药部分收入，如白云山含有527.6亿元的商业（占70%）以及其他收入，其大南药和大健康分别为108.9亿和111.2亿元。

云南白药营收包含253亿元的商业以及数十亿元的白药牙膏等其他非中药收入。

二、中药企业营收增速：华润三九第一

2023年，在营收Top25中药企业中，营收同比增长的有17家，下降的有8家（近1/3）。

其中，营收增速最大的是华润三九，增长了36.8%，也是唯一增速超过20%的企业；

其次，是康弘药业、东阿阿胶、ST康美、同仁堂、健民集团、片仔癀等6家（按增速由大到小排序），增速相近，均在16.8～15.7%之间；

第三档是江中药业、康恩贝、葵花药业、康缘药业、太极集团等5家（按增速由大到小排序），增速也很相近，集中在13～10.6%之间。

在营收增速同比下降的8家企业中，降幅最大的是以岭药业，下降了17.7%。降幅超过10%的还有1家，降幅在10%以下的有6家。

作者：张自然博士